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上市一个多月，股价暴涨超18倍。
文 | 华商韬略 杨彼得
2026年4月16日，深圳。
一家硬科技企业正式登陆创业板。谁也没想到，上市首日股价大涨430%，总市值突破千亿。上市一个多月，截至5月22日收盘，股价较发行价上涨超18倍，总市值创下约3878亿元的阶段新高。
这家公司，叫大普微。它的创始人，是一个70后海归，叫杨亚飞。
【01 押注硬科技】
杨亚飞，1979年出生。本科、硕士均毕业于北京邮电大学，后来赴美，在罗德岛大学攻读电子工程博士学位。
2008年博士毕业后，他进入高通工作，一干就是8年，并一路做到高级主任工程师。
这段横跨中美、连接学术与产业一线的经历，让杨亚飞比很多人更早意识到一个现实：中国高端企业级存储市场，长期几乎被海外巨头牢牢垄断。
无论是三星电子、美光科技，还是SK海力士，都掌握着主控芯片、高端固件算法等最核心的底层技术，而国产企业长期缺乏真正的话语权。
中国拥有全球庞大的数据中心市场，但最核心的企业级存储技术，却高度依赖海外供应，这让杨亚飞反复思考一个问题：为什么不能自己做？
2016年，杨亚飞决定放弃美国稳定的高薪工作，回国在深圳龙岗创立了大普微。
当时他有两种选择：一种是消费级存储，门槛相对更低、回款更快，也更容易短期盈利；另一种，则是技术壁垒极高、研发投入巨大、客户验证周期漫长的企业级存储。
他毫不犹豫地选择了后者。因为他相信，更底层、更难啃、也更需要长期投入的硬科技，既是挑战，也是机会，做好了，才能更加建立壁垒，创造价值，并获得更超级的回报。
此后十年，大普微走上了全栈自研的道路。从主控芯片、固件算法，到整机模组，几乎全部自己做。
但这条路，比他想象得还要艰难。
创业初期，资金压力就是公司面临的第一道生死关。
企业级SSD本身就是典型的技术与资金双密集产业。从主控芯片设计、固件研发，到后期量产测试，每一步都需要巨额投入。
在融资最艰难的阶段，杨亚飞只能靠自筹资金，硬撑着团队继续推进研发。
更难的，其实还是技术攻关。
作为固态硬盘真正的大脑，主控芯片研发不仅门槛极高，而且极其烧钱。仅一颗主控芯片，研发投入往往就需要2亿到3亿元，研发周期长达两三年。
即便如此，大普微依然坚持从零自研，并逐步攻克主控芯片、固件算法，搭建起从核心芯片到整机固态硬盘的完整技术体系。
因为杨亚飞很清楚，如果核心技术依赖别人，企业永远不可能真正建立自己的护城河。
但产品出来，后面也还有更大挑战。
数据中心对存储稳定性有极其严苛的要求。一旦出问题，损失可能是整个业务系统直接停摆，没有哪个客户敢随便选择没有被市场充分验证的产品。
杨亚飞后来形容：“数据中心存储就像在钢丝上行走。”
大普微也因此撞上玻璃门：第一代产品送测时，即便性能指标全部通过，很多客户依然不敢真正采用。客户如果选择国际巨头，几乎不需要承担额外风险；但若选择一家初创公司，一旦出问题，决策者本身就要承担巨大压力。
为了打破这种不信任，杨亚飞带着团队用了一个最笨的办法——长期驻场。很多时候，工程师只能蹲守在客户数据中心门口，等对方机器空闲下来，请求机会测试自己产品。
事实上，初创产品，也的确不如国际巨头的稳定性。有时候，一个问题刚解决，下一个问题又出现，团队往往继续熬夜迭代，反复调试固件算法，一遍遍跑测试数据。
很多项目，一驻场就是半年，甚至一年多。
但也就在这样的煎熬里，国产企业级存储一步步完成了“从0到1”。
【02 终于爆发】
2022年前后，云计算加速扩张，叠加AI浪潮全面爆发，全球数据中心对高性能存储的需求开始迅速增长。
一直死磕企业级存储的大普微，也终于迎来了真正起量的阶段。
杨亚飞当年押注的方向，终于开始被市场验证。
AI大模型的训练与推理，不只是在拼算力，也在拼存力。GPU负责计算，而企业级SSD负责海量数据的高速读取、缓存与稳定存储。
如果GPU是发动机，那么存储系统其实就是燃油与输送管道。发动机性能再强，如果数据传输速度跟不上，大量昂贵算力也会陷入“空等数据”的状态。
如今，一些顶级AI训练集群的算力成本，甚至动辄每小时上万元。在这种背景下，AI时代的底层逻辑，也正在从只有算力重要，逐渐变成算力与存力共同决定效率。
▲图源：DapuStor
而大普微，恰好卡在了这个位置。
但外界如今看到大普微的爆发，其实建立在过去多年持续烧钱之上。根据财报，2022年至2025年，大普微累计归母净利润亏损超过17亿元。
这些亏损，本质上都来自长期高强度的研发投入。但也正是这几年的持续投入，最终换来了同行难以复制的技术壁垒。
目前，大普微已经建立起覆盖主控芯片、固件算法、模组设计等环节的全栈自研体系。累计申请发明专利300余项，截至2025年末，拥有国内外授权发明专利199项。
产品覆盖PCIe 3.0到5.0全代际，其自研PCIe 5.0主控芯片性能，已经开始对标三星电子、美光科技等国际巨头；而固件算法，则深度适配AI场景对低延迟、高吞吐和高稳定性的需求。
▲图源：DapuStor
技术壁垒，最终也打开了顶级客户的大门。
目前，大普微已经进入字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网与AI公司的数据中心体系。
国际市场上，公司已实现对谷歌批量供货；2025年通过英伟达、xAI 相关生态测试，正式进入全球顶级AI算力供应链，逐步放量。
而在企业级存储行业，有一条非常现实的铁律：谁能进入顶级数据中心，谁就意味着真正通过了产业验证。
与此同时，外部环境的持续变化，也正在让整个中国市场加速拥抱国产自主科技。过去，很多核心基础设施领域，客户更倾向于优先选择国际巨头，因为其产品长期占据市场主流，稳定性与可靠性已经经过大量数据中心验证。
但随着全球科技竞争加剧，以及产业链安全意识不断提升，越来越多中国企业开始主动推进核心技术国产化。这也让像大普微这样具备底层自主研发能力的企业，更容易真正走入主流市场，并获得关键客户验证。
更重要的是，大普微的关键转折，已经出现。2026年第一季度，公司营收同比暴增340.95%，单季净利润达到3.7亿元，首次实现扭亏为盈。
这也意味着，公司终于从技术投入期，进入产业兑现期。
【03 新的估值锚点】
2025年6月，在陆家嘴论坛上，证监会主席吴清正式宣布：创业板启用第三套上市标准，为优质但尚未盈利的创新企业，打开上市通道。
很多人当时并没有意识到，这意味着什么。过去很长时间里，A股市场更偏爱盈利稳定、现金流扎实的成熟企业。
像大普微这样长期亏损、研发投入巨大、短期难以看到利润回报的硬科技公司，不仅很难获得高估值，甚至连上市本身都非常困难。
但AI时代的到来，正在彻底改写这套逻辑。
整整10个月后，2026年4月16日，大普微正式登陆创业板，成为创业板第三套上市标准落地后的首家未盈利上市企业。
▲图源：DapuStor
而真正让市场震动的，是它上市之后的走势。发行价46.08元/股，上市首日收盘，大普微股价就飙升至244.55元，单日涨幅高达430.71%，总市值一举达到1066.77亿元。
随后一个月，股价继续快速拉升。5月22日收盘，总市值站上3878亿元。此后行情降温、股价逐步回落，截至6月1日，总市值回落至3154亿元附近。
这在过去的A股市场，几乎是不可想象的。因为资本市场过去衡量一家企业，最核心的指标往往是利润、现金流和短期业绩。
但AI浪潮出现之后，市场开始重新思考，未来真正决定科技竞争力的，究竟是什么？
答案已经越来越清晰。
AI竞争拼到最后，比拼的不只是大模型参数，也不只是应用层创新，还包括谁能真正掌握GPU、存储、服务器、网络等最底层基础设施。
模型和应用可以快速迭代，但底层硬件体系往往需要长期投入、产业协同和工程积累，一旦建立起技术与生态优势，后来者很难短期复制。
如今，短期利润的重要性正在下降，而“是否卡住关键产业位置”“是否拥有底层技术壁垒”，开始成为硬科技公司新的估值锚点。
从这个角度看，大普微的爆发并非孤例。过去两年，从GPU、高速光模块、液冷散热，到企业级 SSD、AI服务器，一批深耕底层硬科技的“卖铲人”，正集体被市场重新定价。
而这些公司的共同特点，就是都处于AI产业链最底层、最核心、也最难替代的位置。
某种意义上，大普微市值峰值突破3800亿元，市场重新估值的，其实已经不只是一家公司。
它更像是资本市场对于一个趋势的集体押注。过去很长时间里，市场更偏爱应用创新、流量扩张与规模增长。但AI时代到来后，越来越多资金开始重新关注那些掌握核心技术、卡住关键产业位置的底层硬科技企业。
【参考资料】
[1]《海归回国创业，4年亏损17亿，股价却14天翻10倍》中国新闻周刊
[2]《大普微董事长杨亚飞：为AI时代定义先进存储 以“存力”夯实数字底座》中国证券报南京配资公司
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